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标题: 中通快递上市山鸡终于变成金凤凰了 [打印本页]
作者: 发帖软件 时间: 2016-10-28 14:32
标题: 中通快递上市山鸡终于变成金凤凰了
中通登陆纽交所
新浪科技讯 北京时间10月27日晚间消息，中通快递今晚登陆纽交所。其开盘价为18.40美元，较19.50美元的定价低约5.6%。据开盘价计算，中通的市值约134.6亿美元。
本次中通在美上市，为年初至今美国市场最大规模的一只IPO。
中通快递10月24日向美国证券交易委员会(SEC)更新首轮公开募股(IPO)申请，对外公布招股定价区间。招股书显示，摩根士丹利、高盛、华兴资本、花旗集团、瑞士信贷和摩根大通将担任承销商。同时，承销商可行使对A级股的超额配售选择权。
据文件中中通的财务数据披露，该公司在2016年6月30日结束的本年度前6个月中，总营收为6.39亿美元，总运营成本和费用为5608万美元，净利润为1.15亿美元，基本及摊薄每股收益为0.16美元。
截至6月30日，中通持有的现金和现金等价物为3.1亿美元，固定资产为4亿美元，总资产为17.63亿美元。截至6月30日，借贷总额达4.12亿美元。
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本文来自老虎证券之老虎股票学院
2015年12月，申通宣布借壳艾迪西（002468）上市，就此开启快递公司上市之路，圆通、顺丰、韵达纷纷跟随，如今终于轮到了中通：中通快递（ZTO）于10月27日周四登陆纽交所。
中通此次IPO是“今年美国规模最大的IPO”，小编就来简单八一八相关的重要投资信息。
上市情况简介
- 发行价： 19.5美元 高于16.5-18.5美元指导区间
- 计划发行股份：7210万股（1ADS=1普通股）
- 融资金额：14亿美元
- 主承销商：摩根斯坦利、高盛(177.75, 0.68, 0.38%)
- 所得款项用途：大部分将用于购地、修建设施、购买设备，以扩大公司分拣能力，剩余资金则被计划来购买更多的卡车、投资信息技术领域和进行潜在的战略交易。
财务和业绩要点简介
*中通2013年进行重组，可延续的财务业绩只有两年半。
上市背景简介1：为什么快递公司都在赶上市？>
结论先行：快递“血拼”时代迫在眼前，巨头们需尽快获得巨额融资来和竞争对手拉开距离。
- 如图，近年来快递行业虽然成长迅速，但业务量和收入的增长率显著下滑。
- 中金公司的数据显示，由于激烈竞争，快递行业毛利率已从2007年的30%下滑到目前的5%。
- 目前阿里(102.38, -0.40, -0.39%)、京东(25.88, -0.60, -2.26%)等电商及其他互联网企业也正在用自身的优势向快递行业渗透。行业增速放缓，内外竞争加剧，快递行业进入整合、淘汰阶段的趋势已经非常明显。
上市背景简介2：为什么只有中通赴美IPO？
目前上市的5大巨头之中有4个都是在A股借壳：
理由充分：
由于和海外机构投资人沟通不畅、文化价值观差异及中概股过去的财务舞弊问题，在美的中概股们往往估值不高，去年掀起的私有化回A股的大潮就是明证。
但是中通与众不同：
1． 中通引入了渣打创投、华平、高瓴等美元基金
- 外商不得投资经营信件的国内快递业务（《邮政法》、《快递业务经营许可管理办法》），所以中通如果在国内上市会遇到困难。
2． 中通搭建了VIE架构（在海外注册公司并在国内进行业务运营）
- 它使得公司无法登陆A股。
- 它使得公司在海外也只能投奔美股：目前大部分海外市场（包括香港）对其持负面甚至拒绝态度，只有美股愿意接纳。
- 拆除该结构耗时耗力，在这个竞争白热化的关键点上中通浪费不起时间。
3． 美股完成IPO的速度较快，有利于上市准备较晚的中通争抢时间
- 中通9月30日公开递交招股申请，10月27日便能登陆纽交所。
- 借壳速度最快的顺丰花了4个月才获得证监会的有条件通过。
上市亮点
1． 盈利能力强，有助于提振投资人信心
- 中通2015年61亿人民币的营收和25.1%的运营利润率非常惊艳。
- 该数据曾引起媒体质疑：圆通和中通商业模式、市场份额和业务规模都相近，为何营收和运营利润率相差极大？（圆通营收120.1亿人民币，运营利润率8.2%）
- 这主要是因为统计口径不一致：中通没有将派送费记入营收。
- 统一口径之后，可看到中通的盈利能力还是比圆通高。
2．大量营收来自于阿里（BABA）平台，尤其双11在即，其估值短期内将受到阿里提振。
3．省却壳成本，同时融资成本更低
- 我国证监会对借壳上市的配套融资有限制，市盈率只能15-20倍。
- 最相似的竞争对手圆通借壳时增发近10%股份，募资23亿人民币。
- 中通本次IPO计划新增10%股份，募资10-15亿美元。
4．如果IPO顺利，和A股将没有明显估值差
- 按发行价区间上限算，中通估值920亿人民币。
- 圆通市值1000亿人民币。
5．有利于在日后的战略交易中抢得先机
- 快递行业并购重组趋势不可避免，但巨头们手上其实并没有足够现金，更可能通过发行股票完成收购。
- 在A股的四巨头受制于证监会监管，收购效率将远不如中通。
上市风险
1． IPO估值较高，或许难以达到
- 如果中通的IPO发行市值达到920亿人民币，则市盈率为46倍。
- 国际行业巨头的历史市盈率普遍为17-20倍，如联邦快递(174.4, 0.81, 0.47%)（FDX）历史市盈率20倍，德国邮政DHL历史市盈率18倍。
- 美国投资者本就对中概股有“偏见”，且对中国经济发展存在担忧。
2． 前期投资者容易套现退出，卖压大
- A股买壳之后，买壳的股东长期锁定。
- 美国IPO之后，股份全部自由买卖。
3． 仍然被质疑业绩表现存在粉饰风险，因此面对被做空的可能
- 中通收入和成本在外，财务报表存在包装风险。
- 2014、15年对网络经营商进行了大量的收购，其增长率是多家加盟商收购后拼凑的结果，不能准确反映业绩增长。
- 审计师不合并加盟商的报表说明对加盟商控制力弱，因此未来存在更多的税务风险。
4． 对阿里的依赖太强，长期恐受影响
- 电商行业面临两大政策风险：国家对其征税制度发生变化、国家加强对侵权商品的监管。
- 阿里已建立了自己的派送网络，截留了一部分业务，未来有壮大可能。
总结
资本的故事总是很美好，然而美股市场永远是风险与机遇并存，本帖简单罗列了一些要点供网友们参考，希望大家能更加审慎的对待自己的投资选择。
作者: nble002 时间: 2016-11-8 03:02
很好，很有耐心，修改了几次，都很配合
作者: qiaozong01 时间: 2016-11-28 15:54
常好，技术也好，以后有问题就选这家了，支持
作者: xiaozhu168 时间: 2016-11-28 20:16
然中间有些波折，对设计结果还是比较满意的。好评。
作者: 694012770 时间: 2016-12-1 07:50
心的帮助设置模板，非常满意！
作者: 小白 时间: 2016-12-2 10:53
务很好，设计的宝贝很漂亮我很满意，以后有需要还会合作
作者: pwl2015 时间: 2016-12-3 06:26
，虽然不是我想要的效果，但是也在努力去做了。
作者: a001hao 时间: 2016-12-3 17:37
体贴入微，宝贝和描述一致，质量好漂亮，很喜欢‘大爱超好、超赞！
作者: a5206662 时间: 2016-12-7 18:30
家，很有信誉，好评
作者: loverun 时间: 2016-12-13 10:04
修改到了我满意，这么久来评价不好意思
作者: mmgg 时间: 2016-12-14 09:17
好用，价格也很合理，谢谢老板的热情服务，很满意
作者: loverun 时间: 2016-12-18 07:02
然中间有些波折，对设计结果还是比较满意的。好评。
作者: mm5216299 时间: 2016-12-18 10:38
作有些小插曲，通过充分沟通，店家积极用心的帮忙解决了问题。设计是非标准的产品，设计和客户之间的沟通非常重要
作者: linshihu 时间: 2016-12-21 23:18
！发货速度快，很热情！很不错
作者: 木蒙花 时间: 2016-12-22 13:35
很精致，售后服务态度也很好，非常满意
作者: weipinzongmeng 时间: 2016-12-24 10:07
不知该说些什么。。。。。。就是谢谢
作者: xubaojin 时间: 2016-12-24 21:14
度一直很好，赞一下客服售前，和技术售后，特别是18号28号33号技术！赞你们。人好，技术好，态度好，服务好，什么都好!
作者: dfgdgdfgdf 时间: 2016-12-25 09:33
及时做出评价,系统默认好评!
作者: x201323 时间: 2016-12-26 16:51
挺好的，很耐心的解答，做的很不错的设计，挺漂亮的，满意。
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